2月20日开云体育(中国)官方网站，现货黄金价钱在欧洲往复时段开盘后连忙攀升，一举破裂2950好意思元/盎司的关隘，摈弃发稿报2954.94好意思元/盎司，创下历史新高。

黄金近期再次急涨，主要由好意思国关税战略鞭策以及纽约现货交割风险催化。

宏不雅面上，好意思联储最新公布的1月月货币战略会议纪要露出，得意将联邦基金利率看护在4.25%至4.5%之间不变。并但愿在进一步裁汰利率之前看到通胀率进一步下跌。机构深广预测，特朗普关税战略将加重通胀。

“短期来看，关税无际之前黄金期现溢价波动或难填塞适应，跨市套利可能仍对金价有因循，”中信建投证券首席宏不雅分析师周君芝分析，2024年以来黄金传统订价逻辑较着失效，总结了供需逻辑订价，天下央行购金抓续强盛、亚洲地区（尤其是中国）什物金投资需乞降ETF投资需求大增，都是金价核心大幅举高的原因。不外，这些要素在2025年抓续性缩小，因此将来金价可能将从顺风期走向涟漪期。

自2025年头以来，黄金价钱已累计高涨朝上10%，成为天下商场最受瞩方针金钱之一。

商场对好意思国可能征收黄金入口关税的担忧心扉抑遏升温，促使套利资金大边界介入，推高了COMEX黄金与伦敦金之间的价差。据统计，本年以来，伦敦现货金价却抓续低于纽约商场约20好意思元/盎司，一度于一月底破裂70好意思元/盎司，远超肤浅套利资本。

同期COMEX黄金库存自2024年底以来抓续攀升，据Wind统计，自2024年11月7日起，COMEX（纽约商品往复所）的黄金库存启动连忙增多，从2024年11月初的约1720万金衡盎司，到2025年2月初增长至3460万金衡盎司，三个月涨超101%。

且由于无数黄金被运往好意思国，伦敦黄金商场出现了缺少气候，英格兰银行的黄金提真金不怕火需求激增，导致提货恭候本事延迟。（详见第一财经此前报说念《黄金大转移，伦敦金库存月度减少151吨》）。

这次战略烦闷激发的黄金现货交割风险与2020年4月纽约黄金“软逼仓”行情存在相通性。周君芝进一步分析称，回溯2020年4月的现货“软逼仓”行情，导火索是特朗普的“封 城”战略激发的物流中断问题。在纽约往复所允许伦敦汉典交割（新的律例在过去7月16日凯旋）之前，金价资格连结四个月的抓续高涨，累计高涨幅度近30%。

“套利行径虽短期因循金价，但需警惕战略突变、流动性不及等风险。”往复东说念主士觉得，若关税接头施展凯旋或好意思联储开释鹰派信号，地缘政事风险、关税战略的不笃定性以及好意思联储战略转向等要素将赓续影响黄金价钱的走势。商场参与者需密切关切这些要素的变化，以搪塞可能的商场波动。

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皆琦

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