中枢不雅点

　　受特朗普关税计谋和假期效应影响，本周市集延续此前转念态势，进一步轰动整理。瞻望后市，由于上周市集阐明投入针对“春季攻势”（1月13日至3月19日）的同级整理，因此本周轰动整理经过大体稳当预期；而依据此前推算，本轮转念简略率至少会捏续到4月中旬，咱们现时仍捏有上述主张。但从计谋、资金、情势、题材等要素来看，咱们照旧以为现时市集的微不雅基础较好，待4月中旬转念逐渐落定后，市集有望重拾升势。设立方面，基于之前“市集络续轰动整理，权重指数波幅更小”的判断，咱们提倡络续不雅望，待大盘十足企稳、出现多头趋势后从头增配。行业板块方面，咱们前期反复推选的大金融和红利推崇不俗，络续推选投资东谈主眷注处于相对低位的券商、保障、银行、地产和红利金钱。

　　施行节录

　　1、本周（2025-03-31至2025-04-03）行情概况

　　（1）主要指数：主要宽基指数全线收跌，上证指数较为抗跌。（2）板块不雅察：红利奢靡相对较强，出口科技受压回调。（3）市集情势：沪深成交环比延续下降，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额、融资买入占比稍微回落，股票ETF净流入。（5）量化“黑科技”：创业板指估值仍然偏低，下降能量模子处于普通水平。

　　2、本周行情归因

　　（1）国度统计局公布3月官方PMI数据，剔除春节错位影响，本年3月制造业PMI推崇好于季节性；（2）特朗普发布“平等关税”效用，推升市集避险情势。

　　3、下周行情瞻望

　　瞻望后市，由于上周市集阐明投入针对“春季攻势”（1月13日至3月19日）的同级整理，因此本周轰动整理经过大体稳当预期；而依据此前推算，本轮转念简略率至少会捏续到4月中旬，咱们现时仍然捏有上述主张。但与此同期咱们发现，当A股研究指数的转念幅度、速率均稳当预期时，港股市集尤其是恒生科技指数的跌速略超预期。这意味着，恒科的中线撑捏位或有所下移，且其走势很可能会依赖于受外部冲击相对更小的A股领先企稳。虽然，从计谋、资金、情势、题材等要素来看，咱们仍然以为现时市集的微不雅基础较好，待4月中旬转念逐渐落定后，市集有望重拾升势。

　　设立方面，基于“市集络续轰动整理，权重指数波幅更小”的判断，咱们提倡络续不雅望，待大盘十足企稳、出现多头趋势后从头增配。行业板块方面，咱们眷注到前期反复推选的大金融和红利推崇不俗，络续推选投资东谈主眷注处于相对低位的券商、保障、银行、地产和红利金钱。

　　4、风险请示

　　国内经济建立不足预期；众人地缘政事存在不笃定性开云体育。