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导语：环动科技的到手在于其技能最初和阛阓冲破，但在IPO后若何支吾阛阓变化和客户依赖问题将是其将来发展的重要。环动科技骨子收尾东说念主的变装与利益冲突、过度依赖政府援手以及钞票欠债率偏高级问题，都为可持续发展蒙上了暗影。

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2024年11月25日，浙江环动机器东说念主要道科技股份有限公司(以下简称“环动科技”)的科创板IPO肯求慎重得回上海证券交游所受理。四肢双环传动(002472.SZ)的控股子公司，环动科技在短短几年内连忙崛起，成为国内机器东说念主要道高精密延缓器范围的杰出人物。然则，其IPO之路并非一帆风顺，背后遮掩着诸多值得深想的问题。财评社深入理会环动科技的发展经由、阛阓面位、财务景况以过火科创板IPO的出息，揭示其背后的机遇与挑战。

快速崛起的背后：眷属收尾与廉价入股的成本运作

环动科技设置于2020年5月，总部位于浙江省玉环市，专注于研发、设想、分娩和销售机器东说念主要道高精密延缓器，相配是RV延缓器。自设置以来，公司凭借其技能革命和土产货化办事上风，连忙在国内阛阓占据了一隅之地。阐明公开数据深远，2020年至2023年，环动科技的RV延缓器在国内阛阓的占有率从5.25%连忙普及至18.89%，仅次于日本纳博特斯克(Nabtesco)，后者同期的阛阓份额从54.80%下落至40.17%。

然则，环动科技的到手并非王人备依赖于技能和阛阓冲破。公司骨子收尾东说念主吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿和陈菊花通过廉价入股的面目，在公司设置初期得回了广泛利益酬金。吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿诀别为陈菊花的泰半子、二半子、三半子，四东说念主考虑持有和收尾环动科技67.27%的股权。这种眷属收尾结构不仅激发了股权不休的珍爱，也使得公司在成本运作中存在利益运输的风险。

技能最初与阛阓冲破：过度依赖单一客户的隐患

环动科技的主要产物RV延缓器属于工信部等八部门聚积发布的《“十四五”智能制造发展贪图》中需加大冲破的“卡脖子”基础零部件和安装类现时的“高性能高可靠延缓器”。公司通过持续的技能革命，不仅提高了产物的精度保持性、可靠性和寿命，还裁减了杂音，终显明限度分娩。这些技能上风使得环动科技成为了推动国产自主品牌工业机器东说念主快速崛起的遑急力量。

然则，环动科技的到手离不开其对阛阓需求的精确把执，尤其是对单一客户的过度依赖。公司主要客户为国内有名机器东说念主品牌厂商，尤其是南京埃斯顿自动化股份有限公司(002747.SZ)。2023年，埃斯顿为环动科技孝顺了51.61%的销售收入，深远出公司对单一客户的依赖进程较高。这种依赖不仅加多了公司的规划风险，也使其将来的持续规划才智受到质疑。尤其是在埃斯顿2024年前三季度出现广泛蚀本的情况下，环动科技的事迹增长靠近庞大压力。

财务景况的隐忧：政府援手依赖与钞票欠债率偏高

尽管环动科技的交易收入和净利润在往日几年中保持快速增长，但其财务景况仍存在诸多隐忧。起先，公司过度依赖政府援手，2021年至2024年上半年的援手总金额诀别为1,687.35万元、1,190.98万元、1,402.10万元和657.32万元，占各期净利润的比例诀别为83.47%、23.74%、18.39%和25.74%。这些援手在一定进程上缓解了公司的资金压力，相沿了其研发参加和产能扩展，但也掩盖了公司信得过的盈利才智。一朝战略发生变化，公司将靠近更大的财务压力。

其次，环动科技的钞票欠债率为32.77%，高于同业业平均水平(31.04%)。这主如果由于公司在2021-2022年间向控股推进双环传动购买了多量房产、地盘及机器拓荒，其中部分钞票的购买价钱存在较高的溢价。举例，2022年环动科技以5,579.47万元的价钱购买了双环传动的房产和地盘，而这些钞票的账面价值仅为2,622.83万元，溢价率高达19.97%和354.46%。尽管公司通过借债等面目筹集了满盈的资金，确保了短期流动性压力较小，但恒久来看，这种高杠杆运作形态可能会加多公司的财务风险。

阛阓出息的不细则性

2024年11月25日，环动科技的科创板IPO肯求得回上海证券交游所受理。公司拟刊行不跳跃2,300万股，召募资金14.08亿元，主要用于机器东说念主精密延缓机智能制造基地建造、机器东说念主精密传动研发中心建造和补充流动资金及偿还银行贷款。其中，智能制造基地建造名目贪图参加资金13.2亿元，建成后将变成年产32万套RV延缓器的分娩才智，较2023年的10.54万台产能大幅加多。

然则，环动科技的阛阓出息并不开朗。阐明公司暴露的数据，2023年国内RV延缓器阛阓的总限度仅为15.51亿元，且阛阓需求受到宏不雅经济环境和固定钞票投资的影响较大。此外，环动科技对单一客户的依赖问题也为其将来发展带来了不细则性。2024年前三季度，埃斯顿扣非净利润蚀本跳跃1亿元，同比下落223%，规划活动产生的现款流量净额严重恶化，且地方行业需求下滑，投资放缓及阛阓竞争加重。这一情况无疑给环动科技的持续规划才智带来了庞大的挑战。

技能研发与革命才智：能否保持最初地位？

为了保持竞争上风，环动科技将络续加大研发参加，普及产物的性能和技能水平。阐明招股书，公司2024年三季度的研发用度率为4.8%，高于同业业竞争敌手蓝黛科技(3.79%)和中马传动(4.43%)。将来，公司将要点开发更高精度、更可靠、更低杂音的延缓器产物，得志阛阓对高端装备的需求。 

然则，面对热烈的阛阓竞争和持续变化的技能需求，环动科妙技否保持技能最初地位仍需时分考证。尤其是在客户需求各样化和技能迭代加快的配景下，公司需要在得志客户特定技能参数的同期，保持成本效益和交货速率。如果公司无法实时反应阛阓需求，可能会失去现存的阛阓上风。

环动科技四肢国内机器东说念主要道高精密延缓器范围的领军企业，凭借其技能上风和阛阓面位，到手终显明入口替代，并在国内阛阓占据了遑急份额。然则，面对行业限度有限、客户会聚度高级挑战，公司需要在扩大产能的同期，积极开拓新的客户群体，优化产物结构，普及空洞竞争力。这次科创板IPO不仅是公司发展经由中的一个遑急里程碑，也为其终了更大的发展考虑提供了有劲的资金相沿。然则，环动科妙技否在将来的阛阓竞争中络续保持最初地位，惩办客户依赖和财务风险等问题，照旧摆在公司眼前的要紧课题。投资者在柔和其IPO阐扬的同期，也支吾公司的可持续发展才智保持警惕。 

环动科技招股书深远，保荐机构为广发证券股份有限公司，管帐师事务所为天健管帐师事务所(出奇鄙俚结伙)。

注：本文基于公开信息撰写，旨在客不雅分析环动科技IPO开云体育，不组成任何投资冷落。